大行评级｜大摩：料美联储最快今年次季减息 予汇控及渣打“增持”评级

摩根士丹利发表报告，指对香港及东盟地区银行而言，今年重点关注利率走低将如何带来影响。该行料美联储最快今年次季减息，但由于重新定价滞后，以及部分银行的对冲选项，料净息差最快明年(2025年)才见影响。投资者或希望估计至明年底净息差去向，但该行认为具挑战性，因利率走势仍存在不确定性，银行股股价将会受利率预期影响，因利率走低对银行股带来逆风。不过，报告称，更宽松的货币政策及经济“软着陆”将最终转化成更快的贷款增长、市场相关收入增加，以及良性信贷风险产出，意味即使熊市情境下美息降至2.5厘，银行的股本回报率(RoE)仍受支持。如果市场更相信银行股2025年RoE将较过去十年更高，股价则有望录正面反应。

大摩称，即使美息跌至2.5厘，料汇控仍可维持双位数有形股本回报率(RoTE)，并料汇控股息率达10.5%，这计及完成出售加拿大资产的特别息派发预期。报告料汇控每年回购达80亿美元，予汇控“增持”评级，目标价78.4港元。报告料渣打集团可维持约10%的RoTE，不过，股息分派对渣打的支持力度相对汇控为弱，资本回报集中于回购。该行予渣打“增持”评级，目标价84.6港元。大摩最不偏好股份包括本港本地银行股，如中银香港及恒生，各予“与大市同步”评级，目标价分别24.1港元及90.5港元。